Co czeka euro w 2026 roku? Scenariusze dla kursu i gospodarki strefy euro.

11 stycznia, 2026

Co czeka euro w 2026 roku? Scenariusze dla kursu i gospodarki strefy euro

Prognoza euro 2026 – w tym wpisie zbieramy kluczowe liczby (inflacja ~1,9%, wzrost ~1,0–1,2%), decyzje EBC, sytuację na rynku energii oraz scenariusze dla kursu EUR/USD.

Aby łatwiej uchwycić sedno, poniżej najważniejsze punkty w skrócie. Następnie – rozwinięcie z linkami do źródeł.

Prognoza euro 2026 – TL;DR

Inflacja: na wejściu w 2026 r. blisko celu 2%; projekcje ECB na 2026 pokazują ~1,9% HICP i wzrost PKB ~1,0–1,2%.
Polityka pieniężna: EBC wygasza bilans (koniec reinwestycji PEPP z końcem 2024), dlatego rynek zakłada stabilne stopy przez większość 2026 r.
Polityka fiskalna: nowe reguły UE sugerują umiarkowane zacieśnienie również w 2026 r.
Energia: według IEA bilanse gazu są luźniejsze; przykładowo ABN AMRO widzi TTF ok. €30/MWh w 2026, co poprawia terms-of-trade UE.
Rozszerzenie: Bułgaria dołączyła do strefy euro 1.01.2026 r. – symbolicznie na plus dla wspólnej waluty.
Konsensus rynkowy: ING, HSBC, UBS oraz JPMorgan zakładają lekko mocniejsze EUR do końca 2026 r. (ING; HSBC; UBS; JPMorgan).

1) Prognoza euro 2026: gdzie jesteśmy na starcie

Inflacja i wzrost: obraz bazowy

Po pierwsze, grudniowe projekcje Eurosystemu pokazują zejście HICP do ~1,9% w 2026 i 1,8% w 2027; równocześnie wzrost realnego PKB oscyluje wokół 1,0% w 2026. Co więcej, OECD wskazuje ~1,2% dla strefy euro, a Komisja Europejska potwierdza HICP ~1,9%.

Dodatkowo, metodologia HICP i pomiary są na bieżąco kalibrowane przez Eurostat, dlatego porównania w 2026 r. pozostają spójne mimo zmian koszyków.

Wniosek: bazowy obraz makro to miękkie lądowanie – inflacja blisko celu i powolny, lecz dodatni wzrost. Ta prognoza euro 2026 zakłada stopniowy powrót inflacji do celu przy dodatnim, choć umiarkowanym wzroście.

2) Prognoza euro 2026 a polityka pieniężna EBC

Bilans i reinwestycje

Najpierw bilans: reinwestycje w ramach PEPP zakończono z końcem 2024 r., natomiast APP wygaszano wcześniej. W efekcie zacieśnienie warunków płynnościowych przebiega stopniowo, bez wstrząsów.

Stopy i komunikacja

Z kolei ścieżka inflacji ~1,9% w 2026 sprzyja pauzie na stopach przez większość roku – co szeroko akcentują przeglądy i komentarze rynkowe.

Implikacja dla EUR: przy stabilnym EBC kurs częściej reaguje na czynniki zewnętrzne (USD, energia, fiskalna) niż na same decyzje stóp.

3) Polityka fiskalna: nowe reguły i efekt na 2026

Ramy i rekomendacje

Od kwietnia 2024 r. funkcjonują nowe ramy fiskalne UE: utrzymują progi 3%/60%, a ponadto wprowadzają ścieżki wydatkowe i średnioterminowe plany. W praktyce umiarkowane zacieśnienie w 2025–2026 ma stabilizować dług.

Co to oznacza

Dlatego impuls fiskalny może być mniejszy, jednak wiarygodność i ryzyko kredytowe poprawiają się – co długofalowo jest neutralno-pozytywne dla euro.

4) Prognoza euro 2026 a energia i terms-of-trade

Gaz i LNG

Według IEA w 2026 r. popyt i podaż LNG są lepiej zbilansowane; jednocześnie postęp OZE w Europie redukuje strukturalną zależność od gazu.

Ceny i prognozy

Co istotne, ścieżka cenowa na rynku TTF według ABN AMRO to ok. €30/MWh w 2026. W rezultacie poprawiają się terms-of-trade UE, co historycznie wspiera EUR.

5) Rozszerzenie strefy euro: nowy członek w 2026

Bułgaria przyjęła euro 1.01.2026 r. (21. kraj). Choć efekt makro dla całej strefy jest ograniczony, sygnał polityczny pozostaje pozytywny.

6) Jak globalne instytucje widzą kurs EUR w 2026

Wybrane outlooki

ING: umiarkowanie byczy scenariusz – mocniejszy EUR przy słabszym USD i niższych kosztach energii (G10 FX Outlook 2026).
HSBC: potencjalnie słabszy USD w 2026 to wsparcie dla EUR (HSBC Insights).
UBS / JPMorgan: bazowo lekko wyżej na EUR/USD do 2026 – okolice 1,20–1,23 (UBS; J.P. Morgan).

Wspólny mianownik: w świetle prognozy euro 2026 bazowy scenariusz to umiarkowane umocnienie EUR – o ile Fed łagodzi, a Europa unika szoków.

7) Nowe wektory: „cyfrowe euro” i infrastruktura płatnicza

Po zamknięciu fazy przygotowawczej (2023–2025) projekt przechodzi do kolejnych prac technicznych. Jeśli legislacja przyspieszy w 2026 r., pilotaż może ruszyć około 2027 r. (postęp prac EBC; Digital euro package).

8) Prognoza euro 2026 – trzy scenariusze (EUR/USD)

Scenariusz bazowy (50%)

Inflacja ~2%, EBC w pauzie, energia stabilna, umiarkowane zacieśnienie fiskalne. Zakres: 1,12–1,20; końcówka roku lekko wyżej.

Scenariusz byczy (30%)

Wyraźnie słabszy USD (głębsze luzowanie Fed), odbicie w UE i spadek cen energii. Zakres: 1,20–1,25 (zbliżone do outlooków ING/UBS/JPM).

Scenariusz niedźwiedzi (20%)

Szok energetyczny/geopolityczny lub napięcia fiskalne w dużych krajach; Fed mniej gołębi niż rynek sądzi. Zakres: 1,04–1,12.

Uwaga: poniższe informacje mają charakter ogólny.

9) Co z tego wynika „dla Ciebie”?

Firmy (USD/EUR): rozważ warstwowy hedging zamiast jednorazowych, dużych pozycji.
Osoby prywatne/podróże: przy większych wydatkach w EUR korzystaj z SEPA i kont wielowalutowych; unikaj DCC.
Inwestorzy: monitoruj Fed/USD, koszty energii i sygnały fiskalne z największych gospodarek UE.

Źródła i dalsza lektura (wybór)

Zastrzeżenie: Niniejszy materiał ma wyłącznie charakter informacyjno-edukacyjny i nie stanowi rekomendacji inwestycyjnej, porady prawnej, podatkowej ani finansowej
w rozumieniu obowiązujących przepisów. Decyzje finansowe i inwestycyjne podejmujesz na własną odpowiedzialność po samodzielnej ocenie ryzyka
oraz – w razie potrzeby – konsultacji z licencjonowanym doradcą.